實控人變更之后，睿康股份（002692.SZ）出現了“變卦”。

　　據6月20日公告，睿康股份6月19日舉行的股東大會，審議通過了終止出售子公司股權的議案。去年底，睿康股份決定將全資子公司裕德電纜和蘇南電纜100%股權，合計以31300萬元出讓，聲稱將獲得處置收益約2250萬元。

　　但隨著今年4月實控人出現變更，睿康股份隨即以未來發展戰略及主營業務布局的規劃調整為由，解除了上述兩家全資子公司的轉讓協議。據公告，上述兩家子公司今年一季度分別虧損40.34萬元和174.13萬元。

　　而不到兩年時間已經兩度易主的睿康股份，其前后實控人皆陷入虧損狀態。

　　兩任實控人皆虧損

　　按照公告，睿康股份控股股東杭州睿康體育文化有限公司（下稱睿康體育）質押的股份，在6月12日已突破平倉線。

　　睿康體育持有占睿康股份22.18%的15926.77萬股，但所持99.96%的15920.26萬股皆已被質押，而到6月12日，睿康體育質押的股份已有14520.26萬股觸及平倉線，占其所持股份總數的91.17%，占睿康股份總股本的20.23%。

　　值得注意的是，睿康體育質押股份觸及平倉線，距其實際控制人變更僅為一個多月時間。

　　據4月28日公告，睿康體育股權變更工商登記已經完成，其控股股東由睿康控股集團有限公司（下稱睿康控股）變更為深圳市深利源投資集團有限公司（下稱深利源），睿康股份的實控人也因此由夏建統變更為李明。

　　詳式權益變動報告書顯示，深利源通過收購睿康體育100%股權的方式，間接成為睿康股份控股股東，本次股份轉讓的價格為14.46億元。按睿康體育所持睿康股份數量計算，此次交易折合睿康股份的價格為9.08元/股，等于睿康股份停牌前收盤價。

　　但停牌前一個交易日已經遭遇股價跌停的睿康股份，5月2日復牌后又連續出現3個跌停板，截至本次停牌前夕的6月12日，其收盤價僅為4.9元/股。

　　以此計算，深利源入主睿康股份后，已經出現46.04%的賬面浮虧。

　　實際上，睿康控股將睿康體育100%股權轉讓給深利源，也是虧損出局。

　　歷史公告表明，2016年8月至9月期間，睿康體育通過大宗交易成為睿康股份5%以上股東，耗資達到6.72億元。當年11月，睿康體育出資10.76億元受讓徐福榮、楊小明、俞國平所持股權，每股交易價為11.89元，成為合計持有睿康股份22.18%股權的控股股東，并將當時名為遠程電纜的上市公司更名為睿康股份。

　　而睿康控股通過睿康體育入主睿康股份的出資合計為17.48億元，但持股一年多后轉讓給深利源的價格卻僅為14.46億元，兩相對比，虧損超過3億元。

　　不過，在睿康體育股權轉讓前，其所持睿康股份股票已接近全數質押。據今年4月4日公告，睿康體育累計辦理質押的股份總數為15920.26股，這與目前披露的質押數量相同。

　　“睿康體育實控人變更之前，其所持睿康股份股票就已經質押，實控人變更后其債務轉移到新的實控人身上。”睿康股份有關人士6月20日告訴21世紀經濟報道記者。

　　相關公告顯示，深利源與睿康控股本次股權交割完成后，深利源需償還睿康體育質押睿康股份股票對應的債務9億元左右。

　　睿康股份5月12日公告還稱，根據雙方簽訂的補充協議，深利源尚未支付給睿康控股的股權受讓款，優先代為償還睿康體育之債務，償債金額視為支付應付睿康控股的股權轉讓款，直接從股權轉讓款中扣除。

　　7.32%增持任務壓力

　　睿康控股斬倉睿康股份，接盤的深利源也不輕松。

　　據睿康股份5月12日公告，睿康控股確認已經收到股權轉讓款2.05億元，深利源尚余12.41億元未能支付。而據詳式權益變動報告書，深利源受讓睿康體育的14.46億元交易金額，需在今年4月30日前全部支付完畢。

　　此前，深利源稱，其收購睿康體育100%股權的出資來源于自有及自籌資金，但深利源卻在2015年-2017年連續三年虧損，并且其實際控制人李明所控制的41家核心企業、關聯企業，其中有12家尚未實際經營業務。

　　深利源還表示，其計劃在未來12個月內繼續增持睿康股份權益，增持完成后預計直接或間接持股比例達到睿康股份股本總額的29.5%。

　　由此，按睿康股份目前總股本71814.6萬股及停牌前股價4.9元/股計算，深利源需增持5256.83萬股，預計耗資2.58億元。而2017年11月22日，睿康股份當時的實控人夏建統承諾12個月內增持不超過總股本的2%，增持總金額不低于1億元，這也將由深利源承接。

　　但背負增持承諾的深利源，目前不僅沒能償還睿康體育質押睿康股份股票對應的9億元債務，而且因股價連續下跌導致大部分質押股票觸及平倉線，應對平倉風險已成為燃眉之急。

　　根據睿康股份公告，睿康體育及其控股股東深利源正積極與質權人進行磋商簽署補充協議并已追加20套商業用房、5套住宅共計5770.07㎡建筑物作為質押物，并將繼續采取追加保證金、追加質押物或提前回購等措施來應對平倉風險。

　　“平倉風險問題大股東還沒有給一個確切的說法，但應該有辦法解決。”前述睿康股份有關人士對21世紀經濟報道記者說。6月20日晚間公告顯示，睿康體育質押的部分股份仍存在平倉風險。

　　而睿康股份目前尚在進行重大資產重組，公司稱，目前標的公司IPO進程尚在推進過程中。

　　“擬收購是兩個標的，一個標的正在做IPO，很多資料處于保密階段，目前他們能夠給的只是年度報告，但如果資料不全面，中介機構沒辦法給一個公正的評估，重組預案不好出，因此還需要更多的資料作為佐證。”上述睿康股份有關人士表示，“擬IPO的標的我們無法收購控股權，另一個標的可以控股，但這兩個標的一個做地產，一個做光電，都與公司現有主營業務不相干。”

　　而深利源本次入主睿康股份，宣稱的卻是未來會將電線電纜產業作為重點發展的業務，這應該也是前述睿康股份終止出售全資子公司裕德電纜和蘇南電纜100%股權的緣由。

　　此前，睿康股份曾兩次重組失敗。在睿康控股入主后，其曾計劃斥資約1億美元收購美國的A&T影視公司51%股權，但無果而終。之后，又宣布斥資9億元跨界收購電子元器件OEM廠商深圳市協勤實業有限公司，同樣宣告中途止步。

（責任編輯：馬欣）

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