導(dǎo)讀 中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月25日訊(記者 郭美岑)“兩個(gè)跌停，太不爭(zhēng)氣了！”一名天風(fēng)證券的散戶(hù)股東跟中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者這樣吐槽，而天風(fēng)證券的市值也隨著...

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月25日訊(記者 郭美岑)“兩個(gè)跌停，太不爭(zhēng)氣了！”一名天風(fēng)證券的散戶(hù)股東跟中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者這樣吐槽，而天風(fēng)證券的市值也隨著兩個(gè)跌停，從400多億元蒸發(fā)到300多億元。

從寂寂無(wú)名的超小券商到中小券商跑出來(lái)的一匹“黑馬”再到成功上市，天風(fēng)證券用了13年的時(shí)間。13年的頂峰就是上市鐘聲敲響的那一刻，但一派盛世之景下掩蓋的陰暗卻無(wú)人知曉。

(資料圖)

今年年中，天風(fēng)證券子公司天風(fēng)天睿投資股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天風(fēng)天睿”)的總經(jīng)理韓雨佳就已經(jīng)徹底消失在人們的視線(xiàn)中。市場(chǎng)流言紛紛，有傳“韓雨佳舉家逃往海外”，有傳“逃了又被抓了回來(lái)”，韓雨佳主投5700萬(wàn)元的項(xiàng)目頌大教育的主辦券商公告上猶顯示著跟他個(gè)人的法律糾紛公告，而作為上市公司的天風(fēng)證券卻很淡定，僅在天風(fēng)天睿高管一欄刪除了韓雨佳的所有信息，對(duì)外界不曾有任何只字片語(yǔ)的解釋。

“我們已經(jīng)有將近三年的時(shí)間沒(méi)有拿到獎(jiǎng)金了！”天風(fēng)證券內(nèi)部員工無(wú)奈地對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者嘆氣道。

解禁期到市值暴跌，子公司總經(jīng)理下落成謎，員工獎(jiǎng)金遙遙無(wú)期，加上行業(yè)寒冬，市場(chǎng)蕭條，不禁讓人為天風(fēng)證券的未來(lái)捏了一把冷汗。

5700萬(wàn)元的爛攤子

2018年4月9日，天風(fēng)天睿通過(guò)旗下的天風(fēng)匯盈壹號(hào)和天風(fēng)匯城基金，向新三板公司——武漢頌大教育科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“頌大教育”)進(jìn)行共計(jì)5700萬(wàn)元的投資。據(jù)記者了解，天風(fēng)證券內(nèi)部都知道這個(gè)項(xiàng)目是韓雨佳主投的，不僅身體力行給予金錢(qián)支持還向內(nèi)部號(hào)召承銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)幫頌大教育融資，可惜幾個(gè)投資機(jī)構(gòu)看過(guò)之后都覺(jué)得“利潤(rùn)水分太大”、“盈利模式可持續(xù)性擔(dān)憂(yōu)”，所以乏人問(wèn)津。而韓雨佳砸了半個(gè)多億進(jìn)去，成為了頌大教育的董事，那時(shí)候頌大教育對(duì)外造勢(shì)給人的感覺(jué)似乎離IPO只有那么一步之遙，誰(shuí)也不曾想這一步就再也沒(méi)邁得出去。

據(jù)悉，頌大教育在去年接受近一年半的上市輔導(dǎo)以后，突然宣布終止IPO。隨后，頌大教育被曝出做市商接連退出、公司實(shí)控人徐春林股權(quán)被司法凍結(jié)、全資子公司銀行賬戶(hù)被凍結(jié)等一系列問(wèn)題。

等到2018年12月31日，頌大教育累計(jì)虧損2.41億元，這離它拿到5700萬(wàn)元僅僅相隔8個(gè)多月。今年7月1日，頌大教育的證券簡(jiǎn)稱(chēng)變更為ST頌大。

今年2月11日，頌大教育的主辦券商也終于坐不住了，發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，其中指出，公司控股股東徐春林與公司董事韓雨佳存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議糾紛，徐春林作為原告方將韓雨佳訴至人民法院，請(qǐng)求判決轉(zhuǎn)讓協(xié)議無(wú)效。至此，韓雨佳和頌大教育的恩怨情仇才徹底被推到前臺(tái)。

韓雨佳算是天風(fēng)證券的風(fēng)云人物，據(jù)江湖傳言當(dāng)年新三板最火的時(shí)候他拉來(lái)了1000多萬(wàn)元的投資殺進(jìn)新三板，正值行情水漲船高，一路廝殺拼搶才有了天風(fēng)中小方業(yè)服務(wù)中心這個(gè)部門(mén)，功成之后韓雨佳轉(zhuǎn)去天風(fēng)天睿。頌大教育2018年年報(bào)顯示，韓雨佳歷任天風(fēng)證券新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，現(xiàn)任天風(fēng)天睿總經(jīng)理、天風(fēng)匯盈(武漢)投資管理有限公司董事長(zhǎng)、武漢頌大教育科技股份有限公司董事。

然而，在天風(fēng)天睿官網(wǎng)中，韓雨佳這三個(gè)字已經(jīng)消失得無(wú)影無(wú)蹤，“管理團(tuán)隊(duì)”部分只介紹了董事長(zhǎng)及三位副總經(jīng)理的信息。天風(fēng)天睿本身也搖搖欲墜。

天風(fēng)天睿成立于2013年，從事管理或受托管理股權(quán)類(lèi)投資并從事相關(guān)咨詢(xún)服務(wù)業(yè)務(wù)。

2018年年報(bào)顯示，2017-2018年，天風(fēng)天睿分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.57億元和2.37億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2246.22萬(wàn)元和1920.89萬(wàn)元，營(yíng)收、凈利均同比下滑。2019年上半年，天風(fēng)天睿業(yè)績(jī)更是大幅下降，營(yíng)收為6299.26萬(wàn)元，同比下降29.72%；凈利潤(rùn)為-331.1萬(wàn)元，同比減少394.49%。

兩年未發(fā)員工獎(jiǎng)金

子公司爆雷虧損，母公司市值大幅度縮水。

10月21日、22日，天風(fēng)證券連續(xù)兩日開(kāi)盤(pán)跌停，市值從400多億元蒸發(fā)到300多億元。某證券行業(yè)分析師對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示“這兩天(跌停)主要與限售股解禁有關(guān)系，因?yàn)樗暗墓乐灯毡槠摺！睋?jù)悉，天風(fēng)證券10月15日曾發(fā)布公告，公司18.35億股解禁，均為IPO前的限售股東。

對(duì)此，在連續(xù)兩日跌停后的22日晚間，天風(fēng)證券發(fā)布公告稱(chēng)，公司22日接到共計(jì)23家限售股解禁股東函致表示，基于對(duì)天風(fēng)證券長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可及對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，看好公司發(fā)展前景，短期內(nèi)不減持，并將長(zhǎng)期持有天風(fēng)證券部分股票。上述股東持股數(shù)約占公司總股本的25.14%、 占此次限售股解禁數(shù)的70.98%。

公告意在解釋大部分的股東還是對(duì)天風(fēng)證券的未來(lái)充滿(mǎn)信心的，股東們是否對(duì)天風(fēng)證券未來(lái)持肯定態(tài)度我們無(wú)從得知，但部分員工，尤其是一線(xiàn)員工的怨聲載道是肯定的，原因很簡(jiǎn)單——“我們2017年的獎(jiǎng)金到現(xiàn)在也沒(méi)有發(fā)，2018年也沒(méi)有，2019年估計(jì)也夠嗆，因?yàn)殡x職的員工尚且沒(méi)有拿到所有獎(jiǎng)金，公司要上市，需要我們的獎(jiǎng)金做業(yè)績(jī)支撐。”綜合了三位天風(fēng)證券在職員工，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)得到這樣的回復(fù)。

據(jù)天風(fēng)證券今年2月21日發(fā)布的累計(jì)涉及訴訟事項(xiàng)的公告顯示，公司與王紅、郭敏等前員工仍存在勞務(wù)糾紛。對(duì)于勞務(wù)糾紛的具體原因，某天風(fēng)證券在職員工對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示：“具體原因不清楚，有可能是裁員引起的，整個(gè)市場(chǎng)不太好，券商裁員比較常見(jiàn)，我所在部門(mén)就裁撤了三分之一。”

前述分析師卻對(duì)這一現(xiàn)象表示理解，他對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示：“天風(fēng)證券挖了很多人，當(dāng)時(shí)承諾了很多薪水和獎(jiǎng)金。天風(fēng)去年才成功上市，首年要保證利潤(rùn)不能虧損，導(dǎo)致很多業(yè)績(jī)承諾不能兌現(xiàn)。與其說(shuō)克扣不如說(shuō)天風(fēng)原來(lái)給的工資太高，薪酬管理不到位。而且2016、2017、2018這幾年行情都不太好，特別是2018年行情非常差，它又是2018年才上市，各方面條件之下就導(dǎo)致它沒(méi)法兌現(xiàn)當(dāng)初的承諾。”

連續(xù)下滑的凈利潤(rùn)

天風(fēng)證券的上市之路并非一帆風(fēng)順。早在2014年9月26日，天風(fēng)證券的首發(fā)輔導(dǎo)就已經(jīng)備案登記獲受理。2015年12月17日，天風(fēng)證券招股書(shū)申報(bào)稿首次報(bào)送至證監(jiān)會(huì)，并于8天后在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)正式披露。

然而，之后的兩年里，天風(fēng)證券兩次中止審查，原因分別是2016年受主承銷(xiāo)商受罰的影響而中止審查，以及2017年3月因更換保薦代表人而提出中止審查。

隨后，天風(fēng)證券在2017年11月27日才對(duì)招股書(shū)進(jìn)行更新。

2018年5月3日，天風(fēng)證券成功過(guò)會(huì)。但直至當(dāng)年的9月7日，才拿到IPO批文。

原定于2018年9月18日發(fā)行，卻因?yàn)樘祜L(fēng)證券市盈率高于行業(yè)均值而被迫推遲3周發(fā)行。

終于熬到2018年10月19日，天風(fēng)證券正式于上交所上市，然而，天風(fēng)證券的發(fā)行屬于“破凈”發(fā)行，并創(chuàng)下了“A股歷史上發(fā)行價(jià)最低的券商股”紀(jì)錄。

截至發(fā)稿前，天風(fēng)證券的市值達(dá)到326億元，動(dòng)態(tài)市盈率為136倍，可比的同行業(yè)上市券商中，中信證券這個(gè)數(shù)據(jù)為25.77倍，廣發(fā)證券為18.65倍，國(guó)金證券為22.84倍，招商證券為18.29倍。算起來(lái)天風(fēng)大概是同行們的5倍左右，這個(gè)明顯的差距讓人對(duì)天風(fēng)的盈利模式充滿(mǎn)好奇。

從整體來(lái)看，天風(fēng)證券的業(yè)績(jī)不容樂(lè)觀。2016年-2018年，天風(fēng)證券營(yíng)業(yè)收入分別為30.98億元、29.86億元、32.77億元；歸母凈利潤(rùn)分別為6.72億元、4.1億元、3.03億元。2018年的營(yíng)收雖然增長(zhǎng)9.75%，但歸母凈利潤(rùn)卻下降了26.16%。2019年上半年的營(yíng)收為18.14億元，同比增長(zhǎng)了34.55%；歸母凈利潤(rùn)為1.68億元，同比減少了27.5%。

其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的營(yíng)收在不斷增加。2016-2018年，該業(yè)務(wù)分別帶來(lái)收入6.77億元、10.82億元、12.11億元，占當(dāng)期總營(yíng)收的比重分別達(dá)到21.84%、36.24%、36.95%，兩項(xiàng)指標(biāo)均在逐年上升。但這也意味著，天風(fēng)證券“靠天吃飯”的風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷擴(kuò)大。特別值得一提的是，從2018年到現(xiàn)在，天風(fēng)證券保薦的公司中，僅有北京安博通科技股份有限公司成功上市。

對(duì)天風(fēng)證券未來(lái)的盈利點(diǎn)，前述分析師坦言“不太能看到，但未來(lái)頭部券商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更明顯，中小券商經(jīng)營(yíng)難度持續(xù)加大。”

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者試圖對(duì)天風(fēng)證券進(jìn)行采訪(fǎng)，然而，董事長(zhǎng)余磊的曾用電話(huà)連續(xù)一個(gè)星期處于關(guān)機(jī)狀態(tài)，董事長(zhǎng)辦公室的工作人員在收到采訪(fǎng)函后就不再接電話(huà)，董秘諸培寧在聽(tīng)到“天風(fēng)天睿”這四個(gè)字時(shí)就迅速掛斷電話(huà)，之后對(duì)所有電話(huà)短信只字不回。

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將對(duì)天風(fēng)證券保持持續(xù)關(guān)注。

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