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上周，ICE美棉連續(xù)兩個交易日跌停，跌幅約10美分/磅。受此影響，國內(nèi)鄭棉上周五大跌，主力合約盤中最大跌幅超800元/噸。得州干旱緩解、美棉出口數(shù)據(jù)缺失，加上市場對美聯(lián)儲加息的悲觀預(yù)期，國內(nèi)外棉價再次陷入走跌的心理預(yù)期。

美棉干旱緩解高棄種率能否成真？

截至8月30日，美棉主產(chǎn)區(qū)的干旱程度和覆蓋率指數(shù)161，同比增149，環(huán)比上周降32。其中，得州的干旱程度和覆蓋率指數(shù)為251，同比增242，環(huán)比上周降58。8月中旬以來，美棉主產(chǎn)區(qū)降雨增加，干旱得到明顯緩解。

截至9月4號，美棉15個棉花主要種植州棉花生長優(yōu)良率為35%，周環(huán)比上調(diào)1個百分點。其中，得州地區(qū)新棉生長優(yōu)良率為17%，周環(huán)比上升2個百分點。8月份以來，美棉生長優(yōu)良率較為穩(wěn)定，美棉主產(chǎn)區(qū)降雨的增加有利于新棉生長。另外，與2011年同期相比，今年8月份美棉平均生長優(yōu)良率為32.5%，2011年同期為30.5%。今年8月份較差苗以上的平均比例為35.25%，2011年同期為40.75%。相比2011年35.8%的棄種率而言，8月份美農(nóng)報告給出的棄種率備受市場質(zhì)疑。

國內(nèi)下游開工回升但仍顯著偏低

隨著傳統(tǒng)紡織淡季的過去以及限電的放松，紗廠和布廠開工負(fù)荷有所回升。截止本周一，兩者開工負(fù)荷指數(shù)分別為45.5%和45.2%。不過，與往年同期相比，開工負(fù)荷明顯處于低位。

同時，棉花和棉紗、坯布庫存處于較高位置，均有較大的銷售壓力。截止7月底，國內(nèi)皮棉社會庫存仍有377萬噸，環(huán)比下降35萬噸，同比增加53萬噸，為近年同期最高位。其中，工業(yè)庫存為58萬噸，處于近年最低位。另外，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月25日，全國2021/22年度皮棉銷售率僅有68.8%，同比下降31.0個百分點，較過去四年均值下降24.8個百分點。紗線和坯布產(chǎn)成品方面，8月中下旬以來，紗廠紗線庫存和布廠坯布庫存逐步下降，截至本周一分別降至34.6天和38天，但整體上仍處于高位，較往年同期偏高較多。

美國宏觀數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲的加息預(yù)期，疊加得州干旱持續(xù)緩解棄種率預(yù)期下降，導(dǎo)致美棉上周出現(xiàn)連續(xù)跌停。國內(nèi)部分地區(qū)新棉已有采摘，只有少數(shù)零星收購，今年新棉生長期間天氣配合，市場預(yù)計產(chǎn)量可期。傳統(tǒng)消費旺季即將到來，但訂單尚未有明顯放量，下游多隨用隨采，采購謹(jǐn)慎，加上陳棉銷售進(jìn)度嚴(yán)重遲緩，市場信心不足。密切關(guān)注即將發(fā)布的9月份美農(nóng)報告以及國內(nèi)下游訂單方面的變化。

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