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上周(11月14-18日)，備受關(guān)注的G20峰會(huì)和APEC會(huì)議先后召開(kāi)，各方的積極態(tài)度向世界經(jīng)濟(jì)注入了確定性。不過(guò)熱鬧之后，棉花還是更加關(guān)注自身，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的變化和美棉出口數(shù)據(jù)給棉價(jià)復(fù)蘇帶來(lái)困難，ICE期貨主力短暫上沖90美分之后連續(xù)回落。截至11月18日3月合約收于83.78美分，較前周下跌2.55美分。

上周，美國(guó)PPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期和零售數(shù)據(jù)好于預(yù)期一度讓市場(chǎng)興奮，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)官員前后發(fā)表了十多場(chǎng)講話，幾乎都傳達(dá)了類似的鷹派信息：需要維持更長(zhǎng)時(shí)間的加息；更高的終端利率；沒(méi)有明確證據(jù)表明通脹正在下降……這些鷹派論調(diào)打擊了政策轉(zhuǎn)向的希望，幾乎完全澆滅了月初CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后涌現(xiàn)的“暫停加息希望”。美元指數(shù)一連幾日的反彈給金融市場(chǎng)帶來(lái)新一輪沖擊，棉花期貨的復(fù)蘇步伐開(kāi)始搖晃。周四的美棉出口周報(bào)發(fā)布之后，市場(chǎng)對(duì)美棉需求的憂慮加重。數(shù)據(jù)顯示，11月4-10日美棉簽約量銳減八成，是7月份以來(lái)的最低水平。當(dāng)周恰逢ICE期貨急速回升，可見(jiàn)價(jià)格上漲導(dǎo)致需求戛然而止。與此同時(shí)，近期中國(guó)的疫情防控形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，也給棉花消費(fèi)前景帶來(lái)一層迷霧。截至11月21日白天，ICE主力進(jìn)一步向80美分關(guān)口靠近。

消費(fèi)就像是壓在棉價(jià)“五指山”上的咒語(yǔ)，一朝不去，棉價(jià)就難以真正翻身。在最近的ICA年會(huì)上，與會(huì)者雖然對(duì)棉花消費(fèi)低迷心中有數(shù)，但消費(fèi)的真實(shí)情況比預(yù)想還要差。近期，權(quán)威國(guó)際機(jī)構(gòu)的報(bào)告繼續(xù)聚焦棉花消費(fèi)之痛。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在11月供需預(yù)測(cè)中分析稱，2022年1-9月，中國(guó)棉紗進(jìn)口量同比下降近一半，大約相當(dāng)于350萬(wàn)包棉花，是十多年以來(lái)的最低水平。今年前九個(gè)月，中國(guó)國(guó)內(nèi)服裝銷售和棉制品出口同比均下降了5%。由于中國(guó)棉紗進(jìn)口下降，主要紗線出口國(guó)的棉花消費(fèi)量也隨之減少。根據(jù)USDA的最新預(yù)測(cè)，2022/23年度全球棉花消費(fèi)量為1.149億包，同比減少240萬(wàn)包，比兩年前減少820萬(wàn)包。根據(jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)11月18日發(fā)布的最新報(bào)告，2022/23年度中國(guó)棉花消費(fèi)量下調(diào)至780萬(wàn)噸，環(huán)比減少近100萬(wàn)噸。

隨著價(jià)格的盤(pán)整回落，近兩周ICE期貨持倉(cāng)量也從22萬(wàn)余手大幅下降到16萬(wàn)手，也從側(cè)面說(shuō)明前期的上漲行情更多的是空頭平倉(cāng)所致，而非真正的局勢(shì)反轉(zhuǎn)。本周將迎來(lái)感恩節(jié)假期，盤(pán)面有可能繼續(xù)震蕩調(diào)整。不過(guò)，前期棉價(jià)反彈之時(shí)，國(guó)內(nèi)某知名投資人士判斷，棉花價(jià)格低點(diǎn)已經(jīng)形成，但在真正上漲之前需要二次確認(rèn)底部。如果市場(chǎng)從2023年預(yù)期的經(jīng)濟(jì)衰退中最終復(fù)蘇，可能會(huì)使價(jià)格在某個(gè)時(shí)候上漲，但在這之前，通脹、利率上升和庫(kù)存積累的全部影響可能需要首先加以消化。

標(biāo)簽： 月份以來(lái) 咨詢委員會(huì) 加息預(yù)期